S&P 500 ili EURO STOXX 50 — izbor ovisi o tome želite li ulagati u velike američke kompanije ili u uži skup velikih kompanija europodručja. No prije usporedbe prinosa provjerite valutu. Hrvatskom ulagaču koji štedi i troši u eurima rast američkog fonda u dolarima ne govori cijelu priču.
Kratki odgovor: S&P 500 ETF odgovara ciljanoj izloženosti velikim američkim kompanijama. EURO STOXX 50 ETF služi ulaganju u velike kompanije europodručja. Ako gradite prvi dugoročni portfelj i nemate razlog sami određivati regionalne udjele, usporedite ih s globalnim fondom. Nijedan od ova dva indeksa, pa ni njihova kombinacija, ne pokriva cijelo svjetsko tržište.
| Vaš cilj | Što usporediti | Glavno ograničenje |
|---|---|---|
| Ulaganje u velike američke kompanije | S&P 500 UCITS ETF | Koncentracija najvećih pozicija i valutni rizik |
| Veći udio kompanija europodručja | EURO STOXX 50 UCITS ETF | Samo 50 kompanija iz dijela Europe |
| Jedan široko raspoređen dionički portfelj | Globalni UCITS ETF | Provjeriti obuhvat država i veličina kompanija |
| Smanjenje učinka USD/EUR na američko ulaganje | S&P 500 ETF sa zaštitom prema euru | Zaštita ne uklanja pad cijena dionica |
| Novac za kupnju stana za dvije godine | Prednost dati očuvanju i dostupnosti potrebnog iznosa | Oba indeksa mogu snažno pasti prije planirane potrošnje |
Kupnja ETF-a u eurima ne uklanja automatski valutni rizik. Jednako tako, život u Hrvatskoj ne znači da je indeks europodručja nužno prikladniji za vaš cilj.
Vodič za 2027. temelji se na podacima i propisima provjerenima 4. listopada 2026. Povijesni prinosi odnose se na završene kalendarske godine. Budući prinosi, naknade i porezne promjene nisu unaprijed poznati.
Što zapravo kupujete sa svakim indeksom?
S&P 500 obuhvaća 500 vodećih američkih kompanija i predstavlja segment velikih kompanija američkog tržišta. Nije jednostavno automatski popis 500 najvećih dionica: sastav određuju pravila uključivanja u indeks. Broj vrijednosnih papira može biti veći od broja kompanija jer pojedine imaju više klasa dionica.
EURO STOXX 50 usmjeren je na 50 vodećih kompanija europodručja. Britanske i švicarske kompanije zato ostaju izvan njegova geografskog obuhvata.
U oba indeksa težine se temelje na tržišnoj vrijednosti dionica dostupnih javnom trgovanju, uz pravila pojedinog indeksa. Veće kompanije uglavnom imaju veći utjecaj. Zato 500 kompanija ne znači 500 jednakih udjela, kao što ni 50 kompanija ne znači da svaka čini 2 % indeksa.
| Značajka | S&P 500 | EURO STOXX 50 |
|---|---|---|
| Glavno tržište | SAD | Europodručje |
| Broj kompanija | 500 | 50 |
| Uključuje britanske i švicarske kompanije kao domaća tržišta | Ne | Ne |
| Široko pokriva male kompanije | Ne | Ne |
| Omogućuje potpunu globalnu raspodjelu | Ne | Ne |
Broj dionica nije dovoljan za procjenu rizika
Pogledajte koliko portfelja čini deset najvećih pozicija i koji sektori prevladavaju. Fond s mnogo dionica može snažno ovisiti o nekolicini velikih kompanija. Uži indeks može dodatno povećati ovisnost o pojedinim državama i industrijama.
EURO STOXX 50 uključuje i tehnološke kompanije, poput ASML-a i SAP-a u provjerenom iSharesovu izvještaju. Podjela na američku tehnologiju i europske banke zato je pregruba. Sektorski udjeli mijenjaju se s cijenama i sastavom indeksa; pogledajte ih u aktualnom izvještaju fonda.
Obje skupine kompanija posluju međunarodno. Prihodi ostvareni izvan njihova domaćeg tržišta daju ekonomsku izloženost drugim regijama, ali ne zamjenjuju izravno vlasništvo nad japanskim, britanskim ili drugim izostavljenim kompanijama.
Prinos S&P 500 u eurima može izgledati sasvim drukčije
Za usporedbu prinosa S&P 500 i EURO STOXX 50 u eurima potrebni su isti datumi, ista valuta i isti tretman dividendi. Dolarski prinos američkog fonda ne treba izravno uspoređivati s eurskim prinosom fonda europodručja.
Sljedeći primjer koristi dvije akumulirajuće klase iShares fondova, koje prihod reinvestiraju. Objavljeni rezultati temelje se na neto vrijednosti imovine po udjelu (NAV). Troškovi fonda već su uključeni; osobni porez i troškovi kupnje i prodaje nisu.
| Kalendarska godina | iShares Core S&P 500: objavljeni prinos u USD | Isti fond: približan prinos u EUR | iShares Core EURO STOXX 50: objavljeni prinos u EUR |
|---|---|---|---|
| 2024. | 24,69 % | 32,62 % | 11,54 % |
| 2025. | 17,58 % | 3,96 % | 21,78 % |
Objavljeni prinosi preuzeti su iz službenih izvještaja za iShares Core S&P 500 i iShares Core EURO STOXX 50. To su rezultati konkretnih ETF-ova, a ne cjenovnih indeksa bez dividendi.
Kako je napravljen preračun?
Koristili smo završne tečajeve iz ECB-ovih izvještaja: 1,1050 USD za euro za 2023., 1,0389 za 2024. i 1,1750 za 2025. Izvori su ECB-ovi računi za 2024. i za 2025..
Prinos u EUR = (1 + prinos u USD) × (početni tečaj USD za EUR ÷ završni tečaj USD za EUR) − 1
Za 2025. to daje:
1,1758 × (1,0389 ÷ 1,1750) − 1 ≈ 3,96 %
Prinos u formulu unosite decimalno: 17,58 % kao 0,1758. Izračun je približan jer su ulazni podaci zaokruženi, a vrijeme utvrđivanja tečaja može se razlikovati od vremena vrednovanja fonda. Vaš rezultat dodatno ovisi o stvarnim datumima i cijenama kupnje i prodaje.
U 2024. kretanje dolara povećalo je rezultat izražen u eurima. U 2025. smanjilo ga je. Dvije godine ovdje služe objašnjenju valutnog učinka, a ne izboru tržišta za sljedeće desetljeće. Povijesni prinos ne predviđa budući rezultat.
Što dolar može napraviti ulaganju od 10.000 €?
Učinak valute lakše je razumjeti na hipotetskom primjeru. Pretpostavimo da američko ulaganje bez valutne zaštite poraste 10 % u dolarima. Rezultat u eurima ovisit će i o tome koliko eura vrijedi dolar na kraju razdoblja.
| Prinos ulaganja u USD | Promjena vrijednosti dolara u EUR | Prinos u EUR | Završna vrijednost početnih 10.000 € |
|---|---|---|---|
| 10 % | −10 % | −1 % | 9.900 € |
| 10 % | 0 % | 10 % | 11.000 € |
| 10 % | 10 % | 21 % | 12.100 € |
Primjeri isključuju naknade, porez, dodatne uplate i povlačenja. Promjena dolara znači promjenu broja eura koji dobivate za jedan dolar. To nije ista postotna promjena kao kod obrnutog tečaja, broja dolara za jedan euro.
Množe se faktori promjene vrijednosti: (1 + 0,10) × (1 − 0,10) = 0,99. Od rezultata zatim oduzimate 1. Zato rast ulaganja od 10 % i pad vrijednosti dolara od 10 % zajedno daju gubitak od 1 % u eurima.
Za planiranje buduće potrošnje pratite rezultat u valuti u kojoj ćete novac trošiti. Dolarski prikaz računa ne pokazuje sam po sebi koliko vam ulaganje vrijedi za troškove u Hrvatskoj.
Kupnja u eurima i valutna zaštita dvije su različite stvari
Kod jednog ETF-a možete susresti tri valutne oznake:
| Oznaka | Što opisuje |
|---|---|
| Valuta trgovanja | Valutu u kojoj na određenoj burzi kupujete i prodajete udjele |
| Valuta fonda ili klase | Valutu obračuna i izvještavanja |
| Valuta zaštite | Valutu prema kojoj fond ili klasa nastoji smanjiti određene tečajne učinke |
Primjerice, State Streetov S&P 500 fond IE000XZSV718 ima klasu u USD i kotacije u više valuta, uključujući EUR. Kupnja eurske kotacije sama po sebi ne mijenja njegovu valutnu izloženost.
Ako na računu imate eure, kupnja eurske kotacije može ukloniti potrebu za konverzijom novca pri nalogu, ovisno o brokeru. Vrijednost udjela u eurima ipak i dalje odražava kretanje dolarskog ulaganja i tečaja.
Kada usporediti S&P 500 ETF sa zaštitom prema euru?
Ako namjerno želite smanjiti učinak USD/EUR na američki dio portfelja, pogledajte klase označene kao EUR Hedged i njihovu dokumentaciju. Valutna zaštita nastoji ublažiti određeni tečajni rizik; ne sprječava pad dionica i nije savršena u svakom trenutku.
Usporedite politiku zaštite, ukupne troškove i rezultat praćenja indeksa. Učinak zaštite ne svodi se samo na razliku u TER-u. Nemojte pretpostaviti ni da je zaštićena klasa uvijek bolja: kada dolar jača, nezaštićeno ulaganje može od toga imati korist.
EURO STOXX 50 također nije ekonomski izoliran od valuta. Njegove kompanije mogu ostvarivati prihode, podmirivati troškove ili imati dugove u dolarima i drugim valutama.
Četiri UCITS ETF-a za usporedbu
Najprije odaberite tržišnu izloženost, a zatim proizvod. Usporedba uključuje tri akumulirajuće i jednu distribuirajuću klasu; razlika u isplati prihoda važna je i za osobnu poreznu administraciju.
| Fond i klasa | ISIN | Godišnji TER / tekuća naknada | Prihod |
|---|---|---|---|
| State Street SPDR S&P 500 UCITS ETF (Acc) | IE000XZSV718 | 0,03 % | Reinvestiranje |
| iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) | IE00B5BMR087 | 0,07 % | Reinvestiranje |
| iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF EUR (Acc) | IE00B53L3W79 | 0,10 % | Reinvestiranje |
| Xtrackers EURO STOXX 50 UCITS ETF 1D | LU0274211217 | 0,09 % | Isplata |
Izvori: State Street, iShares S&P 500, iShares EURO STOXX 50 i Xtrackers.
Prije kupnje provjerite točan ISIN, klasu udjela, dokument s ključnim informacijama (KID) i dostupnost na svojem brokerskom računu. Popis nije rang-lista: fondovi prate različita tržišta, a sličan naziv može označavati drugu klasu ili drukčiji proizvod.
Koliko znače razlike u naknadama?
Uz nepromijenjenu vrijednost ulaganja od 10.000 €, godišnja stopa od 0,03 % približno predstavlja 3 €, a 0,10 % predstavlja 10 €. Razlika iznosi 7 € godišnje. Ti se troškovi odražavaju u vrijednosti fonda; ulagaču ne stižu kao zaseban godišnji račun. Stvarni iznos ovisi o vrijednosti ulaganja tijekom godine.
Naknade uspoređujte nakon što odredite tržište u koje želite ulagati. Prelaskom s jednog indeksa na drugi mijenjate kompanije i sektore u cijelom ulaganju, pa ušteda od nekoliko eura nije dovoljna osnova za tu odluku.
Kod malih uplata važniji može biti nalog. Ako od ukupnog mjesečnog budžeta od 100 € plaćate 2 € za kupnju, za udjele ostaje 98 € prije ostalih troškova. To je 2 % budžeta. Plaćate li naknadu dodatno, kupujete za 100 €, a izdvajate ukupno 102 €.
Usporedite i raspon kupovne i prodajne cijene, konverziju valuta, skrbništvo te uvjete redovitih uplata. TER nije zbroj svih troškova, a iz povijesnog prinosa koji ga već uključuje ne treba ga ponovno oduzimati.
Što dobivate kombinacijom S&P 500 i EURO STOXX 50?
Dobivate mogućnost da sami određujete udio velikih američkih i velikih kompanija europodručja. Ne dobivate automatski svjetski portfelj: Japan, Ujedinjeno Kraljevstvo, Švicarska i tržišta u nastajanju ostaju izvan izravne regionalne raspodjele.
Ako već posjedujete globalni ETF, dodavanje S&P-a 500 povećava američku izloženost koju vjerojatno već imate. Dodavanje EURO STOXX 50 povećava dio europske izloženosti. Prije kupnje izračunajte rezultat za cijeli portfelj, umjesto da svaki fond promatrate zasebno.
Širu regionalnu odluku obrađuje Finorumov vodič o globalnim i europskim ETF-ovima na engleskom. Ovdje je praktično pitanje kako održavati omjer koji ste sami odabrali.
Kako vratiti omjer 70/30 bez prodaje?
Pretpostavimo da od 10.000 € ulažete 7.000 € u S&P 500, a 3.000 € u EURO STOXX 50. Omjer 70/30 služi ilustraciji, ne preporuci raspodjele.
Američki dio zatim poraste 20 % mjereno u eurima, dok europski ostane nepromijenjen. Portfelj sada vrijedi 11.400 €, a udio američkog dijela porastao je na 73,68 %.
| Korak | S&P 500 | EURO STOXX 50 | Ukupno |
|---|---|---|---|
| Početno stanje | 7.000 € | 3.000 € | 10.000 € |
| Nakon pretpostavljenog kretanja | 8.400 € | 3.000 € | 11.400 € |
| Nakon dodatne uplate u europski fond | 8.400 € | 3.600 € | 12.000 € |
| Konačni udjeli | 70 % | 30 % | 100 % |
Za povratak na ciljani omjer u ovom primjeru dovoljno je uplatiti 600 € u europski fond. Izračun je:
Potrebna nova uplata = 8.400 € ÷ 0,70 − 11.400 € = 600 €
Primjer zanemaruje naknade, promjene cijena tijekom kupnje i ograničenja kupnje cijelih udjela. Bez frakcijskih udjela možda nećete moći postići potpuno jednak omjer.
Bez nove uplate morali biste prodati 420 € američkog fonda i za taj iznos kupiti europski. Tada biste imali 7.980 € i 3.420 €, odnosno omjer 70/30 na ukupnih 11.400 €, prije troškova i eventualnog poreza. Uplata od 600 € izbjegava prodaju, ali zahtijeva dodatni novac.
Hrvatski porez pri prodaji radi rebalansiranja
Hrvatski porezni rezident prodajom ETF-a radi kupnje drugog može ostvariti kapitalni dobitak. Odmah ponovno uloženi novac time ne postaje neoporeziv. Prema Zakonu o porezu na dohodak, člancima 67. i 70., na oporezivi kapitalni dobitak primjenjuje se stopa od 12 %. Dobitak pri otuđenju nakon dvije godine od stjecanja oslobođen je poreza pod zakonskim uvjetima.
Kod redovitih kupnji važni su datumi stjecanja pojedinih udjela, a ne datum otvaranja računa. Evidencija istovrsne financijske imovine vodi se metodom FIFO: najprije se smatraju prodanima najranije stečeni udjeli. Porez se ne računa na cijeli iznos prodaje, nego na oporezivi dobitak, uz zakonski dopuštena umanjenja.
Zato porez prije prodaje provjerite prema vlastitoj evidenciji. Nova kupnja drugim novcem sama po sebi ne ostvaruje dobitak na postojećem ulaganju. Oslobođenje od poreza pritom ne znači automatski da ne postoji obveza izvješćivanja; relevantni su i provedbeni propisi o JOPPD-u.
Isplaćene oporezive dividende zaseban su primitak po stopi od 12 %. Dvogodišnje držanje ne oslobađa ih od poreza. Akumulirajuća klasa interno reinvestira prihod, dok njegova isplata vama i naknadna ponovna kupnja nisu isti porezni događaj. Širi pregled donosi Finorumov vodič o akumulirajućim i distribuirajućim ETF-ovima na engleskom.
Kako odabrati prema svojem portfelju?
Ako počinjete sa 100 € mjesečno, najprije odlučite trebate li uopće upravljati dvjema regijama. Dva naloga mogu povećati fiksne troškove. Jedan globalni fond vrijedi usporediti kada nemate poseban razlog za vlastitu regionalnu raspodjelu.
Za jednokratno ulaganje od 10.000 € razmotrite i ono što ostaje izvan portfelja. Ako želite široku geografsku raspodjelu, sami S&P 500 i EURO STOXX 50 ne pokrivaju taj cilj u cijelosti.
Uz postojeći globalni fond odredite koliki udio pojedine regije želite nakon nove kupnje. Dodavanje regionalnog ETF-a često povećava ulaganje u kompanije koje već posjedujete.
Kod samostalnog upravljanja regijama unaprijed odredite kada provjeravate omjere i koliko odstupanje tolerirate. Ne morate trgovati pri svakoj promjeni udjela. Redovite uplate možete usmjeravati u dio koji je ispod cilja.
Oba izbora ostaju dionička ulaganja. Ilustrativni pad od 40 % smanjio bi 10.000 € na 6.000 €. Za povratak na početni iznos tada je potreban rast od približno 66,7 %. Dug horizont daje više vremena, ali ne jamči oporavak do određenog datuma.
Česta pitanja
Je li EURO STOXX 50 isto što i STOXX Europe 600?
Ne. STOXX Europe 600 obuhvaća 600 velikih, srednjih i manjih kompanija iz šireg skupa europskih tržišta, uključujući Ujedinjeno Kraljevstvo i Švicarsku. EURO STOXX 50 znatno je uži indeks europodručja.
Je li ETF s cijenom udjela od 20 € jeftiniji od onoga s udjelom od 500 €?
Niža cijena udjela ne znači jeftinije vrednovane kompanije ni niže troškove fonda. Može olakšati ulaganje manjeg iznosa ako broker ne nudi frakcije. Valuacije kompanija i TER odvojena su pitanja.
Trebam li uspoređivati burzovnu cijenu ili NAV prinos?
Za dosljednu usporedbu fondova koristite NAV ukupne prinose za isto razdoblje, u istoj valuti i uz isti tretman dividendi. Vaš rezultat može odstupati zbog burzovne cijene izvršenja, naknada, raspona cijena i poreza.
Mogu li isti ETF kupiti na različitim burzama?
Jedna klasa može imati više kotacija i valuta trgovanja. Provjerite identičan ISIN i ponudu brokera. Mogućnost prijenosa postojeće pozicije na drugu burzu ili prodaje na drugom mjestu trgovanja ovisi o njegovim pravilima i mogućim naknadama.
Jesu li UCITS ETF i CFD na isti indeks zamjenjivi?
Nisu. Kupnja udjela UCITS ETF-a i trgovanje ugovorom za razliku dvije su različite vrste proizvoda. U tražilici brokera provjerite da birate upravo fond i klasu koje ste proučili, a ne proizvod sa sličnim nazivom indeksa.
Trebam li prodati postojeći ETF zbog nižeg TER-a drugog fonda?
Prvo izračunajte uštedu i trošak promjene. Razlika između 0,10 % i 0,07 % iznosi približno 3 € godišnje na stalnih 10.000 €. Naknade, raspon cijena i eventualni porez mogu premašiti tu uštedu. Uspoređujte fondove koji pružaju željenu izloženost i odgovarajući tretman prihoda.
Sadržaj je obrazovne i informativne prirode i nije financijski, investicijski ni porezni savjet. Ulaganje uključuje rizik gubitka kapitala. Provedite vlastito istraživanje i prema potrebi se savjetujte s kvalificiranim stručnjakom. Finorum ne promovira niti preporučuje konkretne proizvode ili institucije.
