ESG ETF’er kan give dig en bred aktieinvestering med bestemte fravalg, men du skal længere ned i dokumentationen end fondens navn for at se, hvad du faktisk køber. To fonde med ESG i navnet kan udelukke forskellige aktiviteter, vægte selskaberne forskelligt og have samme klassifikation efter EU’s regler.
Begynd derfor med tre spørgsmål: Hvilket marked vil du investere i? Hvilke aktiviteter vil du undgå eller have med? Og hvordan beskattes den konkrete fond på din konto? En global fond med udelukkelser, en europæisk SRI-fond og en fond med et indeks, der følger bestemte klimakrav, giver forskellige porteføljer.
For danske investorer er skatten en selvstændig del af valget. Tre af de fem andelsklasser nedenfor er fundet på Skattestyrelsens positivliste for 2026. De to øvrige er ikke. Den skattemæssige forskel består, selv om alle fem er oplyst som artikel 8-produkter.
| Dit ønske | Tilgang, du kan undersøge | Det afgørende tjek |
|---|---|---|
| Bred spredning med bestemte fravalg | Global fond med udelukkelser | Aktiviteter, omsætningsgrænser og geografisk dækning |
| Et mere selektivt selskabsvalg | SRI eller udvælgelse af de bedst vurderede i hver branche | Udvælgelse inden for brancher og koncentration |
| Et indeks med klimakrav | CTB eller Paris-aligned | Metode, emissionsmål og faktiske investeringer |
| Eksponering mod grøn teknologi | Tematisk fond | Brancherisiko og rolle i din samlede portefølje |
| Investering på aktiesparekonto | En tilladt fond hos din udbyder | Præcis andelsklasse og relevant skattestatus |
Kontrolleret 5. oktober 2026. Guiden er skrevet til planlægning i 2027. Omkostninger, fondsdokumenter og positivlistestatus er verificeret på kontroltidspunktet. Listen for 2026 dokumenterer ikke en fonds status i 2027.
Hvilken ESG-tilgang passer til dine krav?
ESG dækker miljø, sociale forhold og selskabsledelse. Det kan eksempelvis handle om udledninger, arbejdsforhold og bestyrelsens ansvar. Men ESG beskriver ikke én fælles måde at investere på.
En fond kan fjerne selskaber med bestemte aktiviteter. En anden kan foretrække dem, der vurderes bedst inden for deres branche. En tredje kan ændre vægtene for at opnå en bestemt klimaprofil. Metoderne kan kombineres.
ESG, SRI og Paris-aligned er derfor ikke trin på én fælles skala for bæredygtighed. Det relevante er, om reglerne passer til dine krav, og om du vil eje den portefølje, reglerne skaber.
Skriv gerne dine vigtigste krav ned først. Vil du undgå tobaksproduktion, fossile brændstoffer eller bestemte våben? Vil du have atomkraft med? Vil du investere globalt, inklusive vækstmarkeder som Indien og Taiwan? Jo mere konkret du er, desto lettere bliver det at læse fondens dokumentation.
Fem ESG ETF’er: Marked, omkostninger og dansk skattestatus
De fem fonde viser forskellige tilgange. De er ikke rangordnet efter forventet afkast, og du får ikke nødvendigvis bedre spredning ved at købe dem alle.
| Fond og andelsklasse | ISIN | Investeringsområde | Oplyst årlig sats | Positivlisten 2026 |
|---|---|---|---|---|
| Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF USD Acc | IE00BNG8L278 | Udviklede markeder og vækstmarkeder, inklusive mindre selskaber | 0,24 % OCF | Ikke fundet |
| iShares MSCI World SRI UCITS ETF EUR Acc | IE00BYX2JD69 | Udviklede aktiemarkeder | 0,20 % TER | Fundet |
| State Street SPDR STOXX Europe 600 SRI UCITS ETF Acc | IE00BK5H8015 | Europæiske aktier | 0,12 % TER | Ikke fundet |
| iShares MSCI Europe CTB Enhanced ESG UCITS ETF EUR Acc | IE00BHZPJ783 | Europæiske aktier med ESG- og klimakrav | 0,12 % TER | Fundet |
| iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF EUR Acc | IE00B52VJ196 | Europæiske aktier med SRI-udvælgelse | 0,20 % TER | Fundet |
Satserne kommer fra Vanguard, iShares World SRI, State Street, iShares Europe CTB og iShares Europe SRI. OCF og TER beskriver løbende fondsomkostninger, men er ikke et samlet mål for alle omkostninger ved at investere. Fondens transaktionsomkostninger kan fremgå særskilt af KID. Kurtage, spread, eventuel valutaveksling og din skat kommer desuden udenfor.
Alle fem klasser er akkumulerende og har irsk domicil. De er oplyst som artikel 8-produkter. For Vanguard fremgår klassifikationen også af udbyderens franske produktside. Den fælles klassifikation gør ikke porteføljerne ens.
Positivlisten er kontrolleret på de fem ISIN-numre i den officielle 2026-liste, offentliggjort 28. september 2026. Fondens navn kan være ændret, uden at ISIN er ændret; iShares CTB-klassen står eksempelvis med et kortere ESG Enhanced-navn på listen. Skattestyrelsens officielle liste
To forskellige globale udgangspunkter
Vanguard følger FTSE Global All Cap Choice Index. Udgangspunktet omfatter store, mellemstore og små selskaber på både udviklede markeder og vækstmarkeder. Fonden følger indekset med et repræsentativt udvalg af dets værdipapirer og behøver derfor ikke eje alle indeksaktier.
iShares World SRI følger MSCI World SRI Select Reduced Fossil Fuel Index. Det er en mere selektiv investering i udviklede markeder. World henviser her til udviklede markeder. Vækstmarkeder er ikke med, og SRI-udvælgelsen begrænser yderligere antallet af selskaber.
Du kan derfor ikke afgøre valget mellem disse to ved blot at sammenligne 0,24 % med 0,20 %. Dækning, udvælgelse og dansk skat er forskellige.
Tre forskellige måder at investere i Europa på
State Street-fonden følger STOXX Europe 600 SRI, ikke det almindelige STOXX Europe 600. iShares CTB-fonden følger MSCI Europe ESG Enhanced CTB Index, mens Europe SRI følger MSCI Europe SRI Select Reduced Fossil Fuel Index.
En lavere sats er relevant, når to fonde opfylder samme behov. Den er ikke i sig selv en grund til at bytte global dækning ud med Europa. Finorums guide til europæiske indeksfonde, på engelsk gennemgår de brede indeks, som kan bruges som sammenligningsgrundlag.
ESG eller SRI: Hvad ændrer sig i porteføljen?
En strategi med udelukkelser begynder med et investeringsunivers og fravælger selskaber efter bestemte regler. Ved best-in-class vurderes selskaber i forhold til andre virksomheder i samme branche. SRI-indeks kan kombinere sådanne vurderinger med omfattende udelukkelser.
For iShares World SRI beskriver udbyderen eksempelvis både aktivitetsbaserede fravalg, ESG-vurderinger og udelukkelse ved meget alvorlige kontroverser. Det er denne metode, ikke ordet SRI alene, der bestemmer udvælgelsen. iShares om World SRI
Du kan derfor finde et selskab i en ESG-fond, som du selv ville fravælge. Selskabet kan klare sig relativt godt i sin branche, ligge under en omsætningsgrænse eller have aktiviteter, som metoden slet ikke udelukker.
Se også på resultatet af udvælgelsen: Hvilke lande og sektorer fylder mest? Hvor stor en del ligger i de ti største positioner? Flere udelukkelser giver ikke automatisk lavere investeringsrisiko. De kan ændre koncentrationen og gøre afkastet mere forskelligt fra det brede marked.
Fossile brændstoffer og atomkraft: Læs de konkrete grænser
Når en fond beskrives som fossilfri, skal du undersøge, hvilke aktiviteter betegnelsen dækker. En metode kan udelukke kuludvinding, men behandle gasproduktion, energidistribution og finansiering anderledes. Andre metoder beholder visse energiselskaber, mens vægtene justeres efter klimamål.
Et hypotetisk eksempel: Hvis reglen udelukker selskaber med mere end 5 % af omsætningen fra en bestemt aktivitet, vil et selskab med 4 % ikke blive udelukket af netop den regel. Det kan stadig blive fravalgt efter andre regler. En omsætningsgrænse er derfor ikke det samme som nul eksponering.
Vanguards Global All Cap Choice-strategi viser også, hvorfor dine egne præferencer er vigtige. De beskrevne energirelaterede udelukkelser omfatter atomkraft efter metodens kriterier og tærskler. Ønsker du at inkludere atomkraft som en del af energiomstillingen, kan fondens fravalg stride mod dine præferencer. Vanguards investeringspolitik
Undersøg desuden, hvordan indekset håndterer manglende data og nye kontroverser. Der kan gå tid fra en hændelse til en ændring i selskabets klassifikation og derfra til en indeksrevision. Et klart regelsæt fjerner ikke afhængigheden af data og vurderinger.
CTB og Paris-aligned: Klimakrav er ikke et løfte om effekt
EU Climate Transition Benchmarks, CTB, og EU Paris-aligned Benchmarks, PAB, følger minimumskrav til indekskonstruktionen. Kravene omfatter blandt andet et lavere niveau for det relevante mål for drivhusgasintensitet eller absolutte emissioner sammenlignet med investeringsuniverset: mindst 30 % for CTB og 50 % for PAB. Der gælder også krav til en løbende reduktion af emissionsmålet og til andre dele af indeksmetoden. Forordning (EU) 2020/1818
Tallene beskriver indeksets egenskaber. De betyder ikke, at dit køb af ETF’en reducerer udledningerne i den virkelige verden med den samme procent.
Et indeks kan forbedre sit beregnede emissionsniveau ved at fjerne en virksomhed med høje udledninger. Det er en ændring i porteføljens sammensætning, ikke nødvendigvis i virksomhedernes drift. Virksomheden kan fortsætte uændret uden for indekset. En strategi med fokus på omstilling kan omvendt investere i selskaber med høje nuværende udledninger ud fra bestemte krav til deres omstillingsplaner.
Læs derfor klimamålet sammen med beholdningen og metodens forudsætninger. Paris-aligned er heller ikke en individuel certificering af hvert selskabs nuværende aktiviteter. I fondstabellen er iShares Europe CTB et eksempel på en CTB-strategi; tabellen indeholder ikke en særskilt PAB-fond.
Artikel 8 og artikel 9: Hvad fortæller kategorierne?
SFDR er EU’s regelsæt for bæredygtighedsrelaterede oplysninger i den finansielle sektor. Reglerne stiller krav til oplysninger om blandt andet bæredygtighedsrisici og produkternes miljømæssige og sociale egenskaber. Finanstilsynet om SFDR
| Bestemmelse | Hvad vedrører den? | Hvad kan du ikke slutte? |
|---|---|---|
| Artikel 8 | Produkter, der fremmer miljømæssige eller sociale karakteristika | At alle har samme udelukkelser eller samme andel bæredygtige investeringer |
| Artikel 9 | Produkter med bæredygtig investering som mål | At afkastet er højere, risikoen lavere eller en bestemt effekt garanteret |
En SRI-fond behøver altså ikke være artikel 9. De konkrete SRI-fonde i sammenligningen er oplyst som artikel 8-produkter.
Læs derefter fondens bæredygtighedsbilag før køb og de efterfølgende rapporter. Her kan du sammenholde det, fonden forpligter sig til, med det, den rapporterer at have opnået. En ESG-vurdering fra en dataudbyder er heller ikke automatisk en vurdering af, hvor stor positiv effekt din investering skaber.
Hvad betyder reglerne for fondenes navne?
ESMA’s retningslinjer kræver for bestemte ESG- og bæredygtighedsrelaterede navne en tærskel på 80 %, knyttet til investeringer, som bruges til at opfylde de oplyste miljømæssige eller sociale karakteristika eller bæredygtige investeringsmål. Der gælder desuden forskellige udelukkelser og andre betingelser afhængigt af ordene i navnet. ESMA’s retningslinjer
Det er ikke en garanti for, at 80 % af fonden består af vindmøller, solceller eller investeringer, der er i overensstemmelse med EU’s taksonomi. Procenten skal læses sammen med de forpligtelser, fonden har beskrevet.
Hold forslag og gældende regler adskilt
Kommissionen foreslog i november 2025 ændringer af SFDR med blandt andet kategorier for bæredygtighed, omstilling og ESG basics. Rådet vedtog sit forhandlingsmandat den 24. juni 2026. De dokumenter beskriver et lovgivningsforløb; de er ikke dokumentation for, at de nye kategorier allerede gælder for din fond. Kommissionens forslag, Rådets forhandlingsposition
Før et køb i 2027 bør du kontrollere den endelige lovgivning, anvendelsesdatoerne og eventuelle meddelelser fra fondsudbyderen. Et nyt navn kan skyldes tilpasning til navnekrav, men læs dokumenterne for at se, om investeringsreglerne også ændres.
ESG ETF på aktiesparekonto eller almindeligt depot
Der findes ikke en særlig dansk skattefritagelse, blot fordi en fond har ESG i navnet. Skatteklassifikationen skal undersøges separat.
På et almindeligt depot beskattes de nævnte ETF’er som investeringsselskaber efter lagerprincippet. Årets resultat omfatter derfor også urealiserede kursændringer. Akkumulation betyder, at fonden geninvesterer indtægterne, ikke at dansk skat automatisk udskydes til salg.
For 2026 er de tre iShares-klasser fundet på positivlisten og hører dermed til de aktiebaserede investeringsselskaber. Vanguard- og State Street-klasserne blev ikke fundet; med den kontrollerede status er udgangspunktet kapitalindkomst for disse investeringsselskaber. De tre iShares-klasser beskattes dermed som aktieindkomst på almindeligt depot i 2026. Om aktieindkomst eller kapitalindkomst giver den højeste skat for dig, afhænger af dine øvrige forhold. Skattestyrelsen om investeringsbeviser
På aktiesparekonto beskattes afkastet med 17 % efter lagerprincippet efter reglerne på kontroltidspunktet. Kun tilladte investeringer kan indgå. Med den kontrollerede status for 2026 opfylder Vanguard- og State Street-klasserne ikke kravet om registrering som aktiebaserede investeringsselskaber. De tre iShares-klasser er fundet på listen, men du skal stadig kontrollere kontoens øvrige krav og udbyderens faktiske udbud. Skattestyrelsen om aktiesparekonto
Positivlisten er hverken en anbefaling fra staten eller et bevis på bæredygtighed. Kontrollér det relevante indkomstår og hele ISIN-koden. Listen omfatter heller ikke alle typer fonde, som kan blive beskattet som aktieindkomst.
Ved udenlandsk depot skal du afklare dine egne oplysningspligter. Gem oplysninger om anskaffelser, og kontrollér årsopgørelsen; oplysninger om købet kan være en betingelse for tabsfradrag. Brokerens indberetning og fondens ESG-status er to forskellige spørgsmål.
Hvad koster forskellen ved 100.000 kr.?
Her er de oplyste fondssatser omsat til kroner:
| Årlig sats | Ved 10.000 kr. | Ved 100.000 kr. |
|---|---|---|
| 0,12 % | 12 kr. | 120 kr. |
| 0,20 % | 20 kr. | 200 kr. |
| 0,24 % | 24 kr. | 240 kr. |
Beregningen gælder ét år ved konstant beregningsværdi, uden yderligere indbetalinger. Der antages intet bestemt markedsafkast. Skat, kurtage, spread, valuta og øvrige omkostninger er udeladt. Fondens løbende omkostninger trækkes i fonden og er ikke en ekstra regning ved årets slutning.
Forskellen mellem 0,20 % og 0,12 % er 80 kr. årligt ved 100.000 kr. Besparelsen er relevant mellem fonde, der ellers passer til dit formål. Den skal vejes op mod forskelle i geografi, udelukkelser og skat.
Handelsomkostninger kan også fylde. Køber du hypotetisk for 1.000 kr. hver måned og betaler 20 kr. i kurtage oveni, investerer du 12.000 kr. og betaler 240 kr. i kurtage på et år. Dit samlede kontantbehov er 12.240 kr. før spread og valuta. Kurtagen svarer til 2 % af købsbeløbene; det er ikke det samme som et fald på 2 procentpoint i porteføljens årlige afkast. Finorums guide til europæiske børser, på engelsk viser, hvordan du sammenligner hele ordren.
Når du vurderer afkast, så skeln mellem to sammenligninger: ETF’en mod sit eget ESG-indeks viser, hvor tæt fonden følger strategien. ESG-indekset mod det brede udgangsindeks viser, hvordan udvælgelse og vægtning samlet har påvirket afkastet. Brug samme periode, valuta og behandling af udbytter. Træk ikke TER fra et nettoafkast, der allerede indeholder fondsomkostningerne.
Sådan undersøger du fonden før køb
Brug tabellen som en tjekliste for dine egne krav. Skriv det konkrete svar og dokumentets dato ved hver fond, du overvejer.
| Dit krav | Dokumentation, du skal finde | Typisk misforståelse |
|---|---|---|
| Undgå fossile brændstoffer | Aktiviteter, omsætningsgrænser og undtagelser i indeksmetoden | ESG betyder nul fossil eksponering |
| Beholde atomkraft | Reglerne for atomkraftrelaterede aktiviteter | Alle klimafonde behandler atomkraft ens |
| Investere globalt | Lande, selskabsstørrelser og største positioner | World inkluderer altid vækstmarkeder |
| Bruge aktiesparekonto | Årets positivliste, ISIN og udbyderens udbud | Artikel 8 gør automatisk fonden tilladt |
| Prioritere aktivt ejerskab | Stemmerapporter og dokumenteret dialog med selskaber | Samme beholdninger betyder samme ejeradfærd |
Et godt historisk afkast ændrer ikke ved, at fonden måske bryder et af dine vigtigste krav. Omvendt kan en fond godt passe til dine værdier uden at være det rette valg for hele din aktieopsparing.
Når du allerede ejer en global fond
Køber du en ESG ETF ved siden af din globale fond, vil der ofte være et stort overlap mellem selskaberne. Den fjerner heller ikke de uønskede aktiviteter fra den oprindelige beholdning.
Vil du ændre hele porteføljens profil, skal du derfor se på alle dine fonde. Vil du blot ændre fremtidige køb, kan overgangen ske gradvist, men de gamle investeringer er stadig en del af porteføljen.
Beregn handelsomkostninger og relevant skat, før du erstatter en fond. Ved en realisationsbeskattet investering kan salg udløse skat af en opsparet gevinst. Ved en lagerbeskattet ETF har tidligere års værdistigninger allerede indgået i de årlige opgørelser; hele gevinsten siden købet er ikke automatisk en ny skattepligtig gevinst ved salg.
En europæisk ESG-fond øger også Europas vægt, hvis du allerede ejer en global fond. Og en fond med fokus på ren energi tilfører brancherisiko. Virksomheder inden for en miljømæssigt vigtig branche kan stadig få problemer med finansiering, konkurrence eller indtjening.
Gennemgå fondsmeddelelser og beholdninger med mellemrum. Navn, benchmark og metode kan ændres. En lang afkasthistorik er ikke nødvendigvis skabt med de samme regler, som fonden følger i dag.
Ofte stillede spørgsmål
Skal en SRI ETF være artikel 9?
Nej. SRI beskriver en investeringsmetode, mens artikel 9 vedrører produkter med bæredygtig investering som mål og de tilhørende oplysninger. De nævnte SRI-fonde er oplyst som artikel 8-produkter.
Hvorfor ejer min ESG ETF et selskab, jeg vil undgå?
Selskabet kan ligge under en omsætningsgrænse, klare sig godt i en relativ vurdering eller have aktiviteter, som metoden tillader. Find den konkrete regel, og kontrollér, om den gælder produktion, salg, service eller andre dele af forretningen.
Kan en global ESG ETF være min eneste aktiefond?
Det kan den, hvis geografi, selskabsdækning og koncentration passer til dine mål. Kontrollér især vækstmarkeder og de største positioner. Du er stadig fuldt investeret i aktier med den del af opsparingen. Penge, du skal bruge snart, kræver en særskilt vurdering af risiko og tidshorisont.
Er Paris-aligned en godkendelse af alle selskaberne?
Nej. Betegnelsen vedrører krav til indekskonstruktionen. Den er ikke en garanti for hvert selskabs adfærd eller for, at dit køb fører til en bestemt reduktion af udledninger uden for porteføljen.
Er ESG ETF’er altid dyrere?
Nej. Sammenlign konkrete fonde med den dækning, du ønsker. Tabellen indeholder fonde med en oplyst årlig sats på 0,12 %, men en billig europæisk fond og en global fond køber forskellige markeder.
Skal jeg sælge, hvis fondens SFDR-klassifikation ændres?
Ikke automatisk. Læs meddelelsen, og undersøg, om investeringsreglerne også ændres. Kontrollér eventuelle kontobegrænsninger og dine egne krav. En ændret SFDR-klassifikation er ikke i sig selv det samme som ændret dansk skattestatus.
Artiklen er til information og undervisning og er ikke finansiel rådgivning, investeringsrådgivning eller skatterådgivning. Investering indebærer risiko for tab af kapital. Undersøg selv forholdene, og søg om nødvendigt hjælp hos en kvalificeret rådgiver. Finorum promoverer eller anbefaler ikke bestemte produkter eller institutioner.
Iva Buće har en kandidatgrad i økonomi og er specialiseret i digital markedsføring og logistik. Hun kombinerer analytisk tænkning med kreativitet for at gøre finansielle emner og investering forståelige for et bredere publikum. Hos Finorum omsætter hun komplekse økonomiske begreber til klare, praktiske forklaringer for almindelige læsere og investorer.
Sources & References
EU regulations & taxation
- European Commission / Taxation & Customs — ESMA’s retningslinjer
- Forordning (EU) 2020/1818
- Kommissionens forslag
- Rådets forhandlingsposition
- Finanstilsynet.dk — Finanstilsynet om SFDR
