ESG ETF v roce 2027: srovnání 5 fondů a pravidel, která mění portfolio

ESG ETF vybírejte podle toho, co chcete vlastnit a kterým činnostem se chcete vyhnout. Dva fondy se stejnou klasifikací podle článku 8 SFDR mohou držet jiné společnosti, používat odlišná pravidla a plnit v portfoliu jinou úlohu. Rozhodující informace najdete až v pravidlech výběru a v seznamu držených akcií.

U první dlouhodobé akciové investice si nejprve ujasněte, které trhy chcete pokrýt. Globální fond zahrnující rozvinuté i rozvíjející se trhy není zaměnitelný s evropským SRI fondem. Teprve mezi vhodnými kandidáty porovnávejte vyloučené činnosti, koncentraci a náklady.

Sepište si, co od fondu očekáváte a v čem nejste ochotni ustoupit. Každý požadavek potom porovnejte s metodikou indexu a se složením portfolia. Pokud nechcete vlastnit společnosti z určitého odvětví, samotná zkratka ESG ani nižší uhlíková stopa portfolia nestačí.

Co od investice očekáváte	Jaký přístup zkoumat	Co ověřit před nákupem
Široké akciové portfolio s konkrétními výlukami	Globální ETF s vylučovacími pravidly	Zahrnuté země, velikosti firem a prahy vyloučení
Užší výběr společností podle ESG kritérií	SRI nebo výběr nejlépe hodnocených firem v odvětví	Koncentraci a odchylky od běžného indexu
Portfolio podle klimatických pravidel	Strategie CTB nebo PAB	Emisní metriku, výluky a skutečné pozice
Investici do konkrétního ekologického tématu	Tematické ETF	Odvětvové riziko a překryv s portfoliem

Ověřeno 4. října 2026. Jde o průvodce pro plánování v roce 2027 podle informací dostupných k datu kontroly. Náklady, složení fondů i právní pravidla se mohou změnit.

Srovnání pěti ESG ETF: svět, Evropa a roční náklady

Následující srovnání ESG ETF ukazuje pět různých variant akciové investice. Není žebříčkem očekávaných výnosů ani návrhem portfolia složeného ze všech pěti fondů. Jejich pozice se mohou výrazně překrývat.

Fond a akumulační třída	ISIN	Investiční zaměření	Roční nákladovost	SFDR
Vanguard ESG Global All Cap UCITS ETF USD Acc	IE00BNG8L278	Rozvinuté i rozvíjející se trhy, včetně menších firem	0,24 % OCF	Článek 8
iShares MSCI World SRI UCITS ETF EUR Acc	IE00BYX2JD69	Výběr akcií z rozvinutých trhů	0,20 % TER	Článek 8
State Street SPDR STOXX Europe 600 SRI UCITS ETF Acc	IE00BK5H8015	Evropské akcie s pravidly SRI	0,12 % TER	Článek 8
iShares MSCI Europe CTB Enhanced ESG UCITS ETF EUR Acc	IE00BHZPJ783	Evropské akcie s ESG a klimatickými omezeními	0,12 % TER	Článek 8
iShares MSCI Europe SRI UCITS ETF EUR Acc	IE00B52VJ196	Výběr evropských akcií podle SRI kritérií	0,20 % TER	Článek 8

Údaje vycházejí ze stránek vydavatelů: Vanguard, iShares World SRI, State Street, iShares Europe CTB a iShares Europe SRI. Vanguard klasifikaci podle článku 8 potvrzuje také na své francouzské produktové stránce.

Všechny uvedené třídy patří fondům se sídlem v Irsku a přijaté výnosy reinvestují. OCF a TER jsou zveřejněné ukazatele průběžné nákladovosti, nikoli kompletní cena investování: vedle nich mohou vznikat transakční náklady uvnitř fondu, provize brokera, spread, náklady směny a daně.

U brokera ověřte, zda je konkrétní ISIN dostupný pro váš český účet, a otevřete si příslušný dokument s klíčovými informacemi (KID). Evropská kotace sama dostupnost nezaručuje. Například seznam zemí registrace na uvedené stránce State Street Česko neobsahuje; z toho samotného však nelze rozhodnout, zda vám konkrétní broker nákup umožní.

Dva různé způsoby globálního investování

Vanguard vychází z FTSE Global All Cap Choice Index a používá reprezentativní výběr jeho akcií. Výchozí soubor akcií zahrnuje velké, střední i malé společnosti z rozvinutých a rozvíjejících se zemí. Následně se uplatňují stanovená vylučovací pravidla.

iShares MSCI World SRI sleduje MSCI World SRI Select Reduced Fossil Fuel Index. Zaměřuje se na rozvinuté trhy a vybírá společnosti podle pravidel SRI. Slovo World tedy neznamená, že automaticky získáte i rozvíjející se trhy nebo všechny společnosti běžného světového indexu.

Tři evropské varianty

SPDR sleduje STOXX Europe 600 SRI Index, nikoli běžný STOXX Europe 600. iShares Europe CTB má jako referenční index uveden MSCI Europe ESG Enhanced CTB Index. iShares Europe SRI používá MSCI Europe SRI Select Reduced Fossil Fuel Index.

U CTB indexu se ve starších dokumentech a některých popisech objevuje také označení s výrazem Focus. Při porovnání dokumentů proto kontrolujte vedle názvu i ISIN fondu a datum metodiky. Názvy v přehledech nejsou vždy aktualizované současně. Shodný ISIN pomůže rozpoznat fond, změnu jeho investičních pravidel však musíte ověřit v oznámeních správce.

Pokud chcete nejprve porovnat regionální indexy bez tohoto filtru, navazuje na téma Finorumův přehled evropských indexových fondů v angličtině.

ESG, SRI a tematické fondy: rozdílná pravidla výběru

ESG zahrnuje vztah firmy k životnímu prostředí, sociální otázky a způsob jejího řízení. V praxi může fond některé firmy vyloučit, jiným zvýšit váhu nebo omezovat určité ukazatele celého portfolia. Neexistuje jediný postup společný všem ESG ETF.

Vylučovací strategie vychází z určitého trhu nebo indexu a vyřazuje společnosti, které nesplní stanovené podmínky. Přístup best-in-class vybírá firmy podle jejich hodnocení ve srovnání s ostatními v daném odvětví. SRI ETF obvykle kombinuje selektivní výběr s výlukami; konkrétní přísnost určuje metodika, nikoli samotná zkratka.

Relativně dobré hodnocení přitom neznamená, že byste firmu osobně označili za odpovědnou. Může pouze znamenat, že vychází lépe než její konkurenti podle zvoleného souboru ukazatelů.

Tematický fond má jiné zadání. ETF zaměřené na čistou energii nebo vodní infrastrukturu může soustředit portfolio do několika odvětví. Zajímavé téma proto samo nenahrazuje širokou diverzifikaci. Posuzujte také ocenění firem, jejich financování a citlivost na změny politiky.

Pro srovnání vždy hledejte původní, nefiltrovaný index. Které společnosti po výběru zmizely? Které dostaly větší váhu? A kolik portfolia nyní připadá na největší pozice, jednotlivé země a sektory?

Fosilní paliva, zbraně a jádro: co fond skutečně vylučuje

Požadavek „nechci fosilní paliva“ je potřeba upřesnit. Může jít o těžbu uhlí, produkci ropy a plynu, vlastnictví zásob, výrobu elektřiny nebo související služby. Financování těchto aktivit je další samostatná otázka.

Záleží také na hranici, od které se firma vylučuje. V hypotetické metodice vylučující společnosti s více než 5 % tržeb z určité činnosti může firma se 4 % tržeb zůstat. Takové pravidlo nestanoví nulovou toleranci. Při čtení metodiky záleží i na tom, zda používá formulaci „více než“, nebo „alespoň“. Jde pouze o modelový příklad, nikoli o společné pravidlo uvedených fondů.

Vanguard ESG Global All Cap například do vymezených pravidel pro neobnovitelnou energii zahrnuje také jadernou energetiku. Pro investora, který jádro podporuje, to může být důvod hledat jiný fond. Rozsah výluk určují popsané aktivity a příslušné prahy. Zdroj: Vanguard, pravidla výběru indexu.

Ani klimatický index nemusí vylučovat celý fosilní sektor. Minimální pravidla pro CTB nejsou totožná s pravidly pro PAB a konkrétní metodika může přidávat další omezení. Z názvu proto nelze vyvodit nulovou expozici. Porovnejte pravidla s aktuálním seznamem pozic, například na stránce MSCI Europe ESG Enhanced CTB Index, a vždy si poznamenejte datum složení. Právní rozdíl mezi CTB a PAB popisuje nařízení EU 2020/1818.

V metodice vyhledejte také postup při chybějících údajích, závažných kontroverzích a pravidelných revizích indexu. Nová informace se nemusí v portfoliu projevit ve stejný den, kdy se objeví ve zprávách.

CTB a PAB: nižší emise v indexu nejsou důkazem dopadu

EU Climate Transition Benchmarks (CTB) a EU Paris-Aligned Benchmarks (PAB) podléhají minimálním požadavkům na konstrukci. Mezi ně patří počáteční snížení relevantní emisní intenzity, případně absolutních emisí, oproti výchozímu souboru způsobilých investic nejméně o 30 % u CTB a 50 % u PAB. Součástí je také postupné snižování příslušné emisní metriky v čase a další konstrukční podmínky. Zdroj: nařízení EU 2020/1818.

Tato procenta popisují vlastnost referenčního indexu. Neznamenají, že nákupem podílů snížíte emise firem o stejný podíl. Emisní ukazatel portfolia se může zlepšit i tím, že index zmenší váhu velkého znečišťovatele, aniž se změní jeho provoz.

Oddělujte proto tři věci: výběr společností, měřené vlastnosti portfolia a doložené změny v reálném světě. Každá vyžaduje jiné podklady. Pokud vás zajímá vliv správce na firmy, sledujte také jeho hlasování na valných hromadách a zprávy o jednání s vedením společností.

SFDR článek 8 a 9: co označení říká a co ne

SFDR upravuje zveřejňování informací o udržitelnosti ve finančních službách. Článek 8 se vztahuje na produkty prosazující environmentální nebo sociální vlastnosti; článek 9 na produkty s cílem udržitelné investice. Nejde o stupnici výnosnosti ani univerzální známku kvality.

Evropská komise upozorňuje, že používání SFDR jako faktického systému označování produktů přineslo zmatek. Investor může z krátkého štítku vyvodit více, než dokládá konkrétní strategie. Zdroj: Evropská komise, rámec SFDR.

Informace	Co z ní zjistíte	Co z ní nevyplývá
Článek 8	Fond prosazuje určité environmentální nebo sociální vlastnosti	Jednotný seznam vyloučených firem
Článek 9	Produkt má cíl udržitelné investice	Vyšší výnos, nižší riziko nebo jistý dopad
Podíl udržitelných investic podle SFDR	Konkrétní závazek či vykázaný stav podle příslušné definice	Automaticky stejný podíl souladu s taxonomií EU

U každého fondu porovnejte závazná pravidla v předsmluvních informacích o udržitelnosti s tím, co vykazuje za uplynulé období. Minimální závazek a skutečný podíl k určitému datu nejsou totéž. Také fond podle článku 8 může mít určitý závazek udržitelných investic; jeho výši nelze odhadnout pouze ze zařazení.

Pravidla názvů fondů a připravované změny SFDR

Pokyny ESMA stanovují pro vybrané výrazy související s ESG nebo udržitelností v názvu fondu nejméně 80% podíl investic sloužících k naplnění zveřejněných environmentálních či sociálních vlastností nebo udržitelných investičních cílů. Tento podíl se váže na závazné prvky investiční strategie. Další podmínky a výluky se liší podle použitého názvu. Zdroj: pokyny ESMA k názvům fondů.

Nejde o slib, že 80 % portfolia tvoří výrobci solárních panelů nebo aktivity sladěné s taxonomií EU. Ptejte se, k jakému přesnému závazku se procento vztahuje. U výrazů odvozených od slova sustainable existují i další požadavky na smysluplný podíl udržitelných investic. Upřesnění ESMA ukazuje, proč samotný práh 80 % nevystihuje celé pravidlo.

Pro rok 2027 je podstatná také připravovaná reforma SFDR. Komise předložila návrh v listopadu 2025 a Rada EU přijala v červnu 2026 své vyjednávací stanovisko. Mezi navržené kategorie patří sustainable, transition a ESG basics. Tyto kategorie zde uvádíme jako součást návrhu reformy, nikoli jako již použitelnou náhradu článků 8 a 9. Samotné přijetí vyjednávacího stanoviska neznamená účinnost nových pravidel. Zdroj: Rada EU, stanovisko k reformě.

Před nákupem v roce 2027 ověřte konečné znění a datum použitelnosti případných změn. Současně čtěte oznámení správce: změna názvu, indexu a samotných investičních pravidel nejsou stejná událost.

Kolik stojí ESG ETF při investici 250 000 Kč

Rozdíl v ročních procentech je snazší posoudit v korunách. Následující výpočet používá stálou hodnotu investice po celý rok, bez dalších vkladů. Není to prognóza vývoje hodnoty investice, ale prosté vynásobení částky roční sazbou.

Roční nákladovost	Hodnota 25 000 Kč	Hodnota 250 000 Kč	Hodnota 1 000 000 Kč
0,12 %	30 Kč	300 Kč	1 200 Kč
0,20 %	50 Kč	500 Kč	2 000 Kč
0,24 %	60 Kč	600 Kč	2 400 Kč

Jde o orientační korunový ekvivalent nákladovosti fondu, která se promítá do jeho hodnoty. Broker vám tuto částku neúčtuje ještě jednou jako samostatnou roční platbu. Ve skutečnosti se peněžní částka mění s hodnotou majetku. Model nezahrnuje ostatní transakční náklady, náklady brokera, směnu měny ani daně a nepřevádí aktuální zahraniční cenu žádným kurzem.

Při hodnotě 250 000 Kč představuje rozdíl mezi 0,20 % a 0,12 % přibližně 200 Kč ročně. Má smysl ho zvažovat mezi srovnatelnými strategiemi. Sám však není důvodem vyměnit globální fond za regionální.

Prodej kvůli nižšímu TER může navíc vyvolat jednorázové výdaje. Náklady zvolené burzy, spread a směnu rozebírá Finorumův průvodce evropskými burzami v angličtině. Eurová kotace přitom neznamená, že je vaše investice zajištěná vůči koruně.

Dvě různá srovnání výkonnosti

Porovnání ETF s jeho vlastním referenčním indexem ukazuje, jak se výsledek fondu liší od strategie, kterou má sledovat. Porovnáním ESG indexu s původním širokým indexem zkoumáte, co s výsledkem udělala pravidla výběru a změny vah.

Fond může svůj index kopírovat velmi dobře a přesto zaostávat za běžným trhem. To nemusí být chyba správy. Při srovnání použijte stejné období, měnu a zacházení s dividendami. Nákladovost znovu neodečítejte od výnosu fondu, který ji již zahrnuje.

Přidání ESG fondu nezmění zbytek portfolia

Představte si, že v běžném globálním ETF držíte 250 000 Kč. Předpokládejme, že 4 % hodnoty tohoto fondu tvoří akcie společností, které podle vlastní definice nechcete držet. Na tyto akcie tedy přes fond připadá 10 000 Kč. Počítáme jejich celé váhy v portfoliu, nikoli podíl tržeb firem z nežádoucí činnosti.

Nyní přidáte jednorázově 50 000 Kč do ESG fondu, který podle stejné definice žádné takové společnosti nedrží.

Ukazatel	Před novým vkladem	Po novém vkladu
Celková hodnota portfolia	250 000 Kč	300 000 Kč
Hodnota nechtěné expozice	10 000 Kč	10 000 Kč
Její podíl na portfoliu	4 %	Přibližně 3,33 %

Procentní zastoupení kleslo, ale původní podíly stále vlastníte. Na odmítané společnosti dál připadá stejných 10 000 Kč. Výpočet je 10 000 ÷ 300 000 × 100. Model předpokládá stálé ceny, žádný výnos a nulové poplatky; nic neprodáváte, takže nepočítá daň z prodeje. Celý nový vklad se investuje. U skutečných fondů je nutné ověřit i definici a datum měření expozice.

Chcete-li určitou činnost z portfolia odstranit, musíte posoudit všechny jeho části. Nákup dalšího fondu vedle původního to sám nevyřeší. Překryv současně znamená, že vyšší počet ETF nemusí přinést více různých společností.

České daně a DIP při přechodu na ESG

Označení ESG nepřináší českému daňovému rezidentovi zvláštní daňové osvobození. Při prodeji cenných papírů mimo obchodní majetek se za příslušných podmínek uplatňuje hodnotový test příjmů do 100 000 Kč ročně včetně nebo časový test přesahující tři roky. Hodnotový test sleduje součet příjmů z prodejů napříč účty, nikoli zisk. Oba testy není nutné splnit současně. Překročení hodnotového limitu samo neruší osvobození prodejů splňujících časový test; zvláštní omezení platí u cenných papírů dříve zahrnutých do obchodního majetku. Zdroj: Finanční správa, ostatní příjmy.

Od roku 2026 byl u časově osvobozených prodejů cenných papírů zrušen limit 40 milionů Kč. To však neruší samostatné oznámení jednotlivého osvobozeného příjmu nad 5 milionů Kč, pokud se neuplatní zákonná výjimka. Změnu vysvětlují daňové novinky Finanční správy; oznamování upravují její pokyny k osvobozeným příjmům.

Prodej běžného ETF a nákup ESG varianty posuzujte jako dva obchody. Nově nakoupeným podílům začíná vlastní doba držby, i když oba fondy mají podobné složení. Před výměnou zkontrolujte daňový režim prodávaných podílů a uchovejte pořizovací údaje, výpisy i poplatky. Pravidla nepřenášejte automaticky na CFD nebo smluvní práva k frakcím.

U dlouhodobého investičního produktu (DIP) nejprve ověřte nabídku konkrétního poskytovatele a jeho podmínky. Zařazení do DIP není automatickým osvobozením každého prodeje uvnitř účtu; daňová podpora produktu a zdanění investičního příjmu jsou dvě různé věci. Ministerstvo financí, vysvětlení DIP výslovně upozorňuje i na možné zdanění prodeje majetku v DIP. Pokud taková daň vznikne, musí se zaplatit z prostředků mimo DIP, aby její úhrada nepředstavovala výběr porušující podmínky daňové podpory.

Akumulační třída reinvestuje příjmy uvnitř fondu, ale nezaručuje osvobození vašeho budoucího prodeje. Odděleně existují také daně placené na úrovni fondu. Pro rok uskutečnění transakce znovu ověřte platná česká pravidla.

Kontrolní seznam před nákupem

Než otevřete výkonnostní graf, napište si vlastní odpovědi:

1. Úloha fondu: Má být základem akciového portfolia, evropským doplňkem, nebo sázkou na odvětví?
2. Pokrytí: Zahrnuje požadované země a velikosti společností?
3. Výluky: Které činnosti odmítáte a jaký práh ještě přijmete?
4. Složení: Odpovídají tomu aktuální pozice, země a koncentrace?
5. Dokumenty: Souhlasí ISIN, metodika, závazné informace o udržitelnosti a datum jejich platnosti?
6. Celkové náklady: Zahrnuli jste vedle TER či OCF i nákup a případnou směnu?
7. Celý majetek: Nezůstává odmítaná expozice v jiném fondu a kolik by stála její změna?

Kontrolu zopakujte při změně metodiky nebo oznámení správce. Dlouhá historie fondu může zahrnovat období s jinými pravidly. Udržitelné investování vyžaduje stejnou pozornost k riziku a nákladům jako jakákoli jiná akciová strategie.

Časté otázky

Článek slouží ke vzdělávání a informování a není finančním, investičním ani daňovým poradenstvím. Investování zahrnuje riziko ztráty kapitálu. Proveďte vlastní průzkum a podle potřeby se poraďte s kvalifikovaným odborníkem. Finorum nepropaguje ani nedoporučuje konkrétní produkty nebo instituce.

Sources & References

EU regulations & taxation

• European Commission / Taxation & Customs — Upřesnění ESMA
• Zdroj: Evropská komise, rámec SFDR
• Zdroj: nařízení EU 2020/1818
• Zdroj: pokyny ESMA k názvům fondů
• Zdroj: Rada EU, stanovisko k reformě

Additional educational resources

• Blackrock.com — iShares Europe CTB
• iShares Europe SRI
• iShares World SRI
• Financnisprava.gov.cz — daňové novinky Finanční správy
• pokyny k osvobozeným příjmům
• Zdroj: Finanční správa, ostatní příjmy
• Fr.vanguard — francouzské produktové stránce
• Mf.gov.cz — Ministerstvo financí, vysvětlení DIP
• Msci.com — stránce MSCI Europe ESG Enhanced CTB Index
• Ssga.com — State Street
• Vanguard.co.uk — Zdroj: Vanguard, pravidla výběru indexu