Европейски борси за начинаещи през 2027 г.: на коя борса да купите ETF?

Когато сравнявате европейски борси за начинаещи, първо уточнете кой ETF искате да купите. Ако разполагате с евро, разгледайте котировките в EUR, достъпни през вашия брокер. След това сравнете крайната сума за покупката и проверете къде ще бъде изпълнена поръчката.

Един и същ фонд може да излезе по-евтино на различни места според броя дялове, текущите оферти, комисионата и разхода за превалутиране. Затова няма универсален отговор на въпроса „На коя борса да купя ETF?“. За българския данъчен резидент е важно и къде действително ще се изпълни бъдещата продажба — това може да има значение за данъчното освобождаване.

Практичният ред е: ISIN → достъпна котировка → обща сума → условия на поръчката → потвърждение за изпълнението. Купуването на същия клас ETF на две борси не разширява портфейла: продължавате да притежавате една и съща инвестиция.

Възможност	Кога да я разгледате	Основна проверка
Xetra	Има достъпна котировка на избрания ETF в EUR	Цена, комисиона, сесия и място на изпълнение
Euronext	Брокерът предлага подходяща котировка	Валута, конкретна търговска линия и условия за изпълнение
London Stock Exchange	Търсите конкретен инструмент или разполагате със съответната валута	GBP/USD, мерна единица на цената, конверсия и данъчни условия
SIX, BME, скандинавски пазари	Дават достъп до необходимия инструмент	Валута, разходи и статут на конкретния пазар
Автоматичен инвестиционен план	Правите редовни малки покупки	Такси, график, начин на изпълнение и условия при продажба

Проверено на 4 октомври 2026 г. Статията е за планиране през 2027 г. Бъдещите тарифи, търговски календари и данъчни правила трябва да се проверят отново преди сделка.

Брокер, борса и ETF: кой каква роля има?

При брокера откривате сметката и подавате поръчката. Тя може да бъде изпълнена на борса или на друго допустимо място според условията на посредника. ETF е фондът, чиито дялове купувате. Ако той е индексен, следва избрания индекс според инвестиционната си политика.

Глобален ETF, купен на Xetra, не става инвестиция само в Германия. Същият клас, купен в Лондон, не се превръща в британски портфейл. Пазарите, в които участвате, зависят от активите във фонда.

Тук приемаме, че вече сте избрали фонда. Ако още решавате между STOXX Europe 600, MSCI Europe и Euro Stoxx 50, започнете с ръководството на Finorum за европейски индексни фондове, на английски.

Проверете и вида на инструмента в платформата. Дял от ETF и договор за разлика (CFD), свързан с цената му, са различни инструменти. Сходното име или графика не доказват, че купувате самия фонд.

IWDA, EUNL и SWDA: един ISIN, различни котировки

Показателен пример е iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc), с ISIN IE00B4L5Y983. В официалната таблица на iShares един и същ клас присъства така:

Борсова котировка според издателя	Тикер	Валута на търговия
Deutsche Börse Xetra	EUNL	EUR
Euronext Amsterdam	IWDA	EUR
London Stock Exchange	SWDA	GBP
London Stock Exchange	IWDA	USD

IWDA се появява два пъти, в различни валути. Затова търсенето само по тикер е недостатъчно: съпоставете ISIN, котировка и валута.

„USD“ в името на класа не ви задължава да купувате в долари. Валутата на класа и валутата на конкретната борсова сделка имат различни функции. При налични евро в сметката EUR котировка може да спести конверсия, необходима единствено за покупката.

Това не премахва валутната експозиция на инвестицията. Нехеджиран глобален фонд продължава да държи активи, чиято стойност в евро зависи и от валутните курсове. Валутното хеджиране е отделна характеристика, която трябва да е посочена в документите на фонда или класа.

Това са котировките, публикувани от издателя. Вашият брокер може да предлага само част от тях. Дори когато държите същия клас дялове, комисионите може да се различават, а продажбата през друга котировка да изисква допълнителни действия.

Xetra или Euronext: сравнете крайната сума

Ако брокерът предлага и двете възможности в EUR, сравнете един и същ ISIN, еднакъв брой дялове и котировки от един и същ момент. При покупка гледайте цената „продава“ — офертата на отсрещния продавач — и броя дялове, налични на нея. Цената на последната сделка може вече да не е достъпна.

Добавете комисионата и останалите приложими разходи. Проверете дали тарифата е за ръчна поръчка, автоматичен план или друг начин на изпълнение. Изгодните условия за едното не се пренасят непременно към другото.

Какво се променя с Euronext ETF Europe

Euronext обединява няколко национални пазара, но при ETF има допълнителна особеност. През септември 2025 г. групата обяви Euronext ETF Europe: модел с обща инфраструктура и обединена книга с поръчки за ETF и други борсово търгувани продукти (ETP).

Следователно не приемайте автоматично, че надписите „Amsterdam“, „Paris“ и „Milan“ означават три отделни книги с поръчки за същия ETF. Проверявайте конкретната линия, валутата и условията, които брокерът действително предлага. Обединяването на пазарната инфраструктура не определя само по себе си тарифата за вашата сметка.

Ако брокерът избира вместо вас

Някои посредници позволяват избор на място за изпълнение. Други насочват поръчките автоматично към едно от местата, включени в политиката им за изпълнение.

За непрофесионални клиенти член 27 от MiFID II поставя акцент върху общата стойност: цената на инструмента и разходите, свързани с изпълнението. Отчитат се и други фактори, включително бързината и вероятността сделката да бъде изпълнена и приключена чрез прехвърляне на парите и ценните книжа — т.нар. сетълмент.

Това задължение не гарантира най-ниската видима цена на всяка европейска борса за всяка отделна поръчка. Не означава и автоматично данъчно освобождаване за българския клиент. Прочетете политиката за изпълнение и след сделката проверете потвърждението.

Кога по-ниската комисиона излиза по-скъпо?

За да сравните такси при покупка на ETF, започнете с общата сума, която ще напусне сметката ви. Когато всички компоненти са в една валута:

Обща необходима сума = брой дялове × цена на изпълнение + комисиона + други такси по сделката + приложими данъци.

Ако купувате в друга валута, първо преизчислете сумите във валутата, с която финансирате покупката, по приложимия курс. Добавете отделната такса за конверсия само ако тя вече не е включена в курса или крайната сума.

Да приемем, че в един и същ момент можете да купите един и същ ETF при следните две оферти:

Показател	Вариант А	Вариант Б
Цена „продава“ за един дял	100,00 евро	100,20 евро
Брой дялове	10	10
Стойност на дяловете	1000,00 евро	1002,00 евро
Комисиона, платена допълнително	2,00 евро	1,00 евро
Обща необходима сума	1002,00 евро	1003,00 евро

Вариант А спестява едно евро, въпреки че комисионата му е по-висока. При един дял обаче А струва 102 евро, а Б — 101,20 евро. Тогава Б е по-евтин.

Точката на изравняване е 1 евро разлика в комисионата ÷ 0,20 евро разлика в цената = 5 дяла. И двата варианта струват 502 евро. Над пет дяла А е по-евтин; под пет — Б.

Примерът е условен. Приемаме достатъчно количество на посочените цени, фиксирани комисиони, липса на конверсия, други такси и данък върху сделката. Посочените числа служат само за сравнение и не представляват текуща оферта. При общ бюджет от точно 1000 евро покупката на десет дяла не е възможна по нито един от двата варианта.

Какво означава спредът

При най-добра цена „купува“ 99,90 евро и „продава“ 100,10 евро спредът е 0,20 евро, или 0,20% спрямо средната цена от 100 евро.

Купувачът, който приема офертата от 100,10 евро, плаща 0,10 евро над средната цена. Ако веднага продаде при непроменена цена „купува“ 99,90 евро, губи 0,20 евро на дял преди комисионите.

Не прибавяйте целия спред още веднъж към сумата за покупка: той вече се проявява чрез приетата цена. При по-голяма поръчка проверете наличното количество. Най-добрата оферта може да покрива само два дяла. За останалите пазарната поръчка може да достигне по-високи цени, а лимитираната — да остане частично неизпълнена.

Малка месечна вноска или по-голяма покупка

При общ месечен бюджет 100 евро комисиона от 2 евро оставя 98 евро за дялове преди други разходи. Дванадесет такива поръчки струват 24 евро годишно. Това е 2% от внесените 1200 евро, а не автоматично намаление на годишната доходност на целия портфейл с два процентни пункта.

При покупка на дялове за 5000 евро същата комисиона е 0,04% от стойността им и се плаща допълнително. Условна такса за конверсия от 0,25% върху 5000 евро би добавила 12,50 евро. В този пример само комисионата и конверсията биха увеличили нужната сума до 5014,50 евро, без други такси или данъци. Размерът на поръчката променя относителната тежест на разходите.

За малки редовни вноски проверете и автоматичните планове: допустими инструменти, график, ценообразуване и бъдеща продажба. Връзката между броя покупки и размера на портфейла е разгледана в ръководството на Finorum за ETF портфейл с 1000 евро, на английски.

Кога са отворени борсите по българско време?

Публикуваното работно време не означава, че търговията протича по един и същ начин през целия ден. Откриващите и закриващите аукциони, непрекъснатата търговия и разширените услуги имат различни правила.

Пазар или услуга	Местно време	Българско време при сегашните правила
Xetra, основна сесия	09:00–17:30, Франкфурт	10:00–18:30
Xetra, ранна търговия за допустими поръчки	08:00–08:55, Франкфурт	09:00–09:55
Xetra, късна търговия	След закриващия аукцион и приложимата фаза Trade at Close, до 22:00	До 23:00
LSE, обичайна непрекъсната търговия с ETF	Около 08:00–16:30, Лондон	Около 10:00–18:30

Източници: Deutsche Börse — календар и часове и LSE — ръководство за ETF. Проверявайте актуалния календар, конкретния сегмент и съкратените сесии. Посоченото съответствие предполага запазване на сегашните правила за лятно и зимно часово време.

Разширената услуга на Xetra зависи от участието на посредника и допустимостта на поръчката. В някои германски празнични дни, в които има търговия, краят е по-ранен — проверете календара за конкретната дата. За Euronext и останалите пазари проверете календара на конкретната търговска линия.

По-дългото работно време не гарантира по-добра цена. Преди поръчката вижте кога е обновена котировката и какви количества са налични, вместо да разчитате само на това, че пазарът е отворен.

Лимитирана или пазарна поръчка?

Пазарната поръчка търси изпълнение по наличните цени и не задава максимална покупна цена. Лимитираната поръчка за покупка определя най-високата допустима цена за дял.

При лимит 100,10 евро задавате максимална покупна цена от 100,10 евро за дял. Комисионата и другите разходи обаче остават допълнителни. Ако няма достатъчно продавачи в рамките на лимита, поръчката може да остане неизпълнена или да се изпълни частично.

Проверете количеството, срока на валидност и допустимите сесии. Неизпълнената част може да остане активна според зададените условия, включително след края на деня, ако срокът позволява това. Лимитът контролира цената на сделката, но не защитава от последващ спад на инвестицията.

Лондон, SIX и другите пазари: какво заслужава внимание

Лондон не означава задължително покупка в британски лири: примерът с IWDA включва и USD линия. Ако държите само евро, сравнете общата сума за покупката след конверсия с тази за достъпна EUR котировка. Наличността на валутата в сметката също има значение.

Внимавайте за GBX, тоест британски пенсове: 100 GBX = 1 GBP. Цена 500 GBX означава 5 лири, а не 500. Проверете в каква единица платформата очаква лимитната цена.

При определени електронни покупки на съществуващи акции на дружества, регистрирани във Великобритания се прилага SDRT от 0,5%. Така облагаема покупка за 1000 лири води до 5 лири данък преди комисионата. GOV.UK описва обхвата и изключенията. За ETF, отговарящи на законовото определение, има специално освобождаване от тези налози. Не пренасяйте ставката върху всички продукти на LSE.

SIX, испанските пазари на BME и скандинавските пазари имат смисъл, когато предлагат необходимата инвестиция при приемливи условия. Проверете валутата и инструмента, вместо да правите извод от националното име. Акция на швейцарско дружество и дял от ирландски фонд, който притежава швейцарски акции, са различни финансови инструменти.

Преди да откриете втора сметка за достъп до друга борса, проверете какво печелите: необходим инструмент, по-нисък общ разход или повече контрол върху изпълнението. Съпоставете ползата с допълнителните такси и документи за поддържане.

Мястото на изпълнение и данъците в България

Следващото се отнася до физически лица, български данъчни резиденти, които инвестират извън стопанска дейност. Разглеждаме разликата между котировка и продажба, а не всички възможни данъчни случаи.

НАП посочва освобождаване за определени сделки с финансови инструменти по чл. 13, ал. 1, т. 3 от ЗДДФЛ. За обичайната борсова продажба на ETF проверете вида на инструмента, действителното място на изпълнение и приложимия му законов статут. Законът предвижда и други случаи на освобождаване, например определени сделки по обратно изкупуване. Те не са равнозначни на обикновена продажба през брокер.

Регистрацията на фонда в Ирландия, седалището на брокера в ЕС и котировката в евро са различни факти. Нито един от тях сам по себе си не доказва, че доходът от конкретната продажба е необлагаем. Покупката на определена борса също не гарантира, че бъдещата продажба ще бъде изпълнена там.

Защо има значение конкретният сегмент

Регулираният пазар и многостранната система за търговия (MTF) са различни правни категории. MTF също подлежи на надзор, но това не го превръща в регулиран пазар по смисъла на съответната законова разпоредба. За данъците се проверява конкретният статут и приложимото основание за освобождаване, а не само наличието на регулация.

Местният пример е MTF BSE International, организиран от Българската фондова борса. Самото име на организатора не превръща всяка сделка в сделка на регулиран пазар. КФН също разграничава търговията с ETF на регулиран пазар и в MTF.

При проверката използвайте регистрите на ESMA, документите на пазарния оператор и информацията за конкретното изпълнение. Кодът MIC идентифицира пазар или негов сегмент и помага при справката. Сам по себе си той не доказва данъчно освобождаване. Вътрешното съкращение на брокера може да се нуждае от разяснение.

Какво да поискате, ако мястото не е ясно

Запазете потвърждението и номера на сделката. Поискайте писмено от посредника точното място или места на изпълнение, техните идентификатори и разбивка, ако поръчката е изпълнена на части. Снимка на котировката в приложението не замества потвърждението за сключената сделка.

Не определяйте данъка само по общото твърдение „брокерът работи с Xetra“. Ако документите не са достатъчни, изяснете случая, преди да заявите освобождаване. Съхранявайте и документите за покупната цена, конверсиите и корпоративните действия.

Карта на сделката: преди и след изпълнение

Можете да използвате следната таблица като личен запис за всяка покупка или продажба. Така ще виждате на едно място какво сте поръчали, какво действително е изпълнено и кои документи сте запазили.

Проверка	Преди поръчката	След изпълнението
Инструмент	Име, ISIN, клас, ETF или друг продукт	Същият инструмент в потвърждението
Място	Показана котировка и зададено насочване	Действително място или места и техните обозначения
Цена и валута	Валутна единица, котировка, лимит	Цена на всяко изпълнение и използван валутен курс
Количество	Желан брой и налични средства	Изпълнено количество и активен остатък
Разходи	Прогнозна комисиона, конверсия, други такси	Реално начислени суми
Документи	Условия и срок на поръчката	Потвърждение, извлечение и нужни разяснения

Ако поръчката е изпълнена на части, крайната средна цена може да се различава от първата видима оферта. Проверете и дали остатъкът е отменен, изтекъл или все още активен, преди да подадете нова поръчка.

Често задавани въпроси

Материалът е с образователна и информационна цел и не представлява финансов, инвестиционен или данъчен съвет. Инвестирането носи риск от загуба на капитал. Направете собствено проучване и при необходимост се консултирайте с квалифициран специалист. Finorum не популяризира и не препоръчва конкретни продукти или институции.

Sources & References

EU regulations & taxation

• European Commission / Taxation & Customs — регистрите на ESMA
• член 27 от MiFID II
• GOV.UK описва обхвата и изключенията
• Nra.bg — НАП посочва освобождаване за определени сделки с финансови инструменти

Additional educational resources

• Bse-sofia.bg — MTF BSE International
• Cashmarket.deutsche-boerse.com — Deutsche Börse — календар и часове
• Docs.londonstockexchange.com — LSE — ръководство за ETF
• Euronext.com — обяви Euronext ETF Europe
• Fsc.bg — КФН също разграничава търговията с ETF на регулиран пазар и в MTF
• Ishares.com — официалната таблица на iShares
• Legislation.gov.uk — специално освобождаване от тези налози
• Nra.bg — Приложение №8 на НАП